Répartition, réserves et capitalisation : quels enjeux pour les retraites ?

Un régime en répartition n’a, en principe, pas vocation à accumuler des réserves : les cotisations des actifs financent chaque année les pensions des retraités. Pourtant, face à certains aléas démographiques ou économiques, plusieurs régimes ont choisi de constituer des réserves afin de lisser dans le temps les ajustements nécessaires du système de retraite. Au 31 décembre 2024, les actifs admis en représentation des réserves constituées au sein des régimes de retraite par répartition représentent ainsi 213,8 Mds€ (valeur de marché), soit 7,3 % du PIB. Le dossier analyse le calibrage de ces réserves et les stratégies de gestion opérées par les régimes. Il examine également l’opportunité d’une évolution du système de retraite français vers une part accrue de capitalisation.