Page 52 - Rapport annuel du COR 2016 « Evolutions et perspectives des retraites en France »
P. 52
Rapport annuel du COR – Juin 2016

indicateurs financiers pour le système de retraite en moyenne sur une période, et non année
après année.

L’horizon de 25 ans est celui que le Comité de suivi des retraites doit considérer pour
apprécier les évolutions du solde financier du système de retraite, selon le décret n° 2014-654
du 20 juin 2014. À cet horizon (de 2016 à 2040 inclus), le système de retraite apparaît en
moyenne dans le scénario 1,5 % en léger besoin de financement (- 0,1 point du PIB des
25 prochaines années), malgré le retour à l’équilibre au tout début des années 2030 – les
déficits accumulés au cours des quinze premières années de projection n’étant pas entièrement
couverts par les excédents des dix années suivantes. Ce solde financier moyen ne prend pas en
compte la dette déjà accumulée par certains régimes, ou transférée à la CADES par le passé,
ni, à l’inverse, les réserves détenues par d’autres régimes ou par le Fonds de réserve pour les
retraites (FRR)28 ; or, pour les régimes qui en disposent, les réserves pourront être mobilisées
pour couvrir au moins en partie les besoins de financement futurs.

En ce qui concerne les autres scénarios, le solde financier sur les 25 prochaines années serait
en moyenne en excédent dans les scénarios 1,8 % et 2 %, ainsi que dans les deux variantes
avec un taux de chômage de 4,5 % et une croissance des revenus d’activité supérieure à 1 %
par an. Il serait en revanche en besoin de financement dans les scénarios 1 % et 1,3 %, ainsi
que dans les trois variantes de taux de chômage de 10 % et dans celle avec un taux de
chômage de 4,5 % et des revenus d’activité progressant de 1 %.

Tableau 2.10a – Solde financier moyen à l’horizon de 25 ans en pourcentage du PIB

Taux de croissance des revenus d'activité 1,00% 1,30% 1,50% 1,80% 2,00%
1,03% 1,27% 1,42% 1,61% 1,72%
de long terme -->
-0,4% 0,0% 0,1% 0,3% 0,4%
Taux de croissance moyen des revenus -0,5% -0,2% -0,1% 0,1% 0,3%
-0,7% -0,4% -0,3% -0,1% 0,1%
d'activité sur la période -->

Taux de chômage Taux de chômage
de long terme moyen sur la
période

4,5% 6,1%

7,0% 7,8%

10,0% 9,9%

Lecture : avec une croissance des revenus d'activité de 1,03 % en moyenne par an et un taux de chômage de
6,1% en moyenne, le solde financier cumulé sur les 25 prochaines années représenterait - 0,4 % du PIB cumulé
sur cette période.
Note : solde financier actualisé en moyenne sur les 25 prochaines années (l’année 2016 étant incluse). Le taux
d’actualisation est supposé égal chaque année à la productivité potentielle apparente du travail.
Champ : ensemble des régimes de retraite français légalement obligatoires, y compris FSV et SASPA, hors
RAFP et hors compte pénibilité.
Source : projections COR – juin 2016.

On peut rapporter les soldes financiers cumulés du système de retraite non seulement au
cumul des PIB sur la période, mais aussi au total des revenus d’activité sur la période, d’une
part, et à celui des pensions de retraite sur la période, d’autre part. Le premier de ces deux
derniers rapports (« tax gap ») correspond à l’augmentation du taux de cotisation qu’il
faudrait appliquer dès à présent (c’est-à-dire à partir du 1er janvier 2016) et jusqu'à la fin de la
période de 25 ans sur tous les revenus d’activité et le second (« pension gap ») à l’abattement
qu’il faudrait appliquer dès à présent et jusqu'à la fin de la période de 25 ans à toutes les

28 Voir la sous-partie 3.1.

50
   47   48   49   50   51   52   53   54   55   56   57